山东方管厂有望回到之前高度

 在目前情况下，我们觉得其实贸易摩擦是确定的，近期我们看到反反复复，这将是一个长期的过程。不确定的是应对策略的不确定。而应对政策往往有两种路径，一种是闭关锁国，当然代价经济会比较大，另一种就是稳定内需。而内需从今年的情况看指向大概率是房地产。中国经济三驾马车出口消费和投资，其中出口这一块在贸易摩擦下很可能压力将进一步增大，而消费这一端虽然我们看到虽然消费股之前涨的很好，但是实际上今年的零售数据都是下台阶的，消费实际情况并不好。而唯一的希望就是投资，而投资端主要就是基建、地产和制造业投资。

 刚刚我们说今年财政资金压力很大，所以我们看到最近行业补贴在不断取消，原来不征税的征税，打击各种骗补。预计今年基建投资增速下滑到10%左右水平。而制造业整体起色不大，因为制造业投资重新扩张需要两个前提条件：一是看大家对经济中长期预期出现改观，二是看企业资产负债表修复情况。第一大家有没有信心，第二有没有能力。

光有信心没有能力不行，光有能力没有信心不行。2018年三季报四季报情况来看，所有周期品行业资产负债表这几年修复的都很好，但是到目前为止，可以拉动投资的重化工业投资依然低迷。资产负债表修复好之后为什么大家不投资？原因有两点，第一主要因为前期行业低迷的时间太长了，企业家投资意愿不强。同时政策管控很严，不让新建钢铁厂、化工厂、水泥厂等，导致整个重化工业投资依然是偏低的状态。如果去年没有起来，今年起来的程度可能比较有限。因为人的意愿本身就是动态过程，一根阳线改变理念，三根阳线改变信仰。